事件:
近日我们调研了江淮动力,与公司管理层就农业信息化、农机业务的发展进行了交流。
投资要点:
1.上农信产品主要包括产品追溯方面、农业物联网、云计算和进村入户,公司处在农业信息化的1.0时代向2.0时代过渡阶段,从产品型企业向服务型和平台型企业转变。
2.公司的优势业务为产品追溯。2002年公司就开始做追溯平台,现在逐步形成了自己的一套体系,也跟标准化委员会有了体系的对接,是三个农业信息化试点城市之一上海市农产品追溯平台的主要搭建者。未来计划打造性追溯平台,实现数据整合和跨区追溯
3.2013年公司成立了农业物联网应用工程中心,2014年与江淮动力成立了物联网公司,开始拓展农业物联网业务,目标是要建设覆盖的农业物联网开放式平台。
4.公司计划在物联网平台上把研发、培训、软硬件厂商全部集成起来,公司在其中提供一些增值服务,如金融服务。设备可以租用给合作社,甚至可以贷款给合作社,以有效解决物联网成本过高问题。
5.农机进展顺利,全年收入预计超过2亿元,今年相对比较谨慎,没有大范围进行产品推广,担心售后服务跟不上。目前产品主要为四大种类,包括水田用机械:水稻收割机、插秧机;旱田机械:玉米收割机,以及通用的拖拉机,后期还会增加喷药机。这四大类产品的市场规模1600多亿元。
6.公司农机业务的战略目标是做到前三,主要做大农机,技术通过外延式并购获得,先期引进中等水平技术。
7.销售主要通过经销商的渠道。去年实际签约经销商410家,实现销售300家,今年计划扩大到500家。目前国内福田雷沃的销售网络是的,有2000家。
盈利预测
预计2014年-2016年公司营业收入分别为23/39.2/52.8亿元,每股收益为0.04/0.22/0.30元,长期看好公司转型,维持“强烈推荐”评级。
风险提示(1)公司处于转型初期,具有失败的可能性。(2)农业信息化前期业务开展需要大量资金投入,虽然公司目前现金较为充足,但也不排除资金链断裂可能性。(3)土地流转政策推进速度可能低于预期。
