玉米直补势在必行
07年实行玉米收储制度以来,最初为的是稳定市场价格、保障农民的利益。由于收储价格每年上调且收入稳定,促使农民种植玉米积极性不断高涨。玉米连年增产,造成国储库存难以得到有效消化,近年来财政压力不断加重,同时库存陈粮价值也逐年降低。随着11年起国际农产品价格开始走熊,国内外玉米价差越来越大,当前国际玉米价格仅1000元/吨左右,而国内玉米价格高达2000元/吨以上,进口对于国内玉米的冲击也很大。市场化定价或许是解决当前玉米供需矛盾的出路。
直补细则最快于两会结束后出台。从政府角度而言,改革收储政策的目的无疑是引导农产品种植方向。这就意味着如果希望在年内就能实现玉米种植面积有效调减,相关政策就必须在春耕前落地,这样才能使农民在播种前就能对未来价格形成一个比较合理的预期。否则，除了调减种植面积的目的难以达成外,广大农民也会因此背上沉重的经济负担。因此,我们预期两会结束后,玉米直补的相关政策就会陆续出台。
玉米直补或按试点地区目标价格进行补贴
从此前棉花和大豆的经验来看,政府可能会为玉米设置一个目标价格,再根据种植面积和产量给予农民补贴。根据目前进口玉米到岸完税价格1500元/吨的水平,我们预计政府玉米目标价格定在1400-1600元/吨的水平较为合理,同时还将配合固定补贴300元/吨以保障农民利益。此外,为了促进农产品区位调整,令玉米种植向优势产区转移,此次直补政策大概率只会在东北、黄淮海等部分地区执行。
市场预期趋于一致,玉米价格暴跌近在眼前。市场敏感度更高的期货市场此前已经对玉米收储改革有所预期,目前玉米1609合约和1701合约仅分别为1600元/吨和1500元/吨,远低于现货2000元/吨。一旦直补细则正式落地,我们预计玉米现货价格将迅速暴跌至1600元/吨以下。尤其当前国储玉米库存过高,占用了大量人力物力财力,政府为尽快解决该难题,很可能效仿当年棉花在收储改直补后进行大量抛储,这或更加加剧玉米价格下跌的幅度和速度。
玉米下游行业众多,产业链均受益明显
相比于棉花和大豆,玉米是更为重要的农产品原料,下游行业众多。其中的用途是饲用原材料,玉米占饲料和养殖企业总成本的四成左右。一只猪和鸡平均消耗玉米180公斤和2.7公斤,若玉米价格下跌500元/吨,对应成本节约分别为90元和1.35元。其他重要的下游子行业还包括玉米淀粉(约占总成本85%)、生物燃料乙醇(约占总成本90%)、低聚糖(约占总成本65%)和氨基酸(约占总成本60%)。在玉米价格下行的背景下,这些行业均将迎来重大利好。
