一、建国以来猪价，政府或不会出手干预
由下图我们可以看到，猪肉价格近几月涨幅非常明显，新牧网猪价指数显示，3月23日平均猪价达到9.97元/斤，已超过2011年猪价点，打破猪市历史记录。分析师认为，发改委不会出手干预，本届政府更注重发挥市场自身的调节功能，前期养殖深度亏损期间未出手，预计现在出手的概率也不大。另外，储备肉整体供应量非常小，很难对近期猪价产生实质性影响。虽然目前母猪存栏量开始回升，必然导致后期价格下跌，但周期传导还需要一段时间。分析师普遍预计今年上半年猪价将依然坚挺。也就是说市场对近期这波生猪补栏的信心较足，这势必会对饲料需求传达利好信号，预计未来饲料厂的补货量将随之增加。这样玉米、麸皮等饲料原料的需求将有所提高，届时将缓解饲料原料价格跌跌不休的现状，或将出现反弹行情。
二、东北临储天量收购，玉米价格有上涨可能
从下图我们可以看到近4年国储收购量增量非常明显。据中储粮统计，截至2016年3月20日，东北三省一区累积收购2015年临储玉米10008万吨，其中黑龙江4174万吨、吉林3119万吨、辽宁910万吨、内蒙古1804万吨。近期市场传言频出，普遍预计定向销售工作或将陆续展开，其中2012年产玉米或将在四月份投放市场，2013年玉米的定向销售工作也可能在五月份展开。但值得注意的是，定向销售的都是劣质粮源，跟2015年的新季玉米供应渠道不同。而今年国储的天量收购，特别是近半个月的集中收购优质粮源现象必将导致市场优质粮源大量减少，近期市场实际可供饲料用粮已经出现供应不足的局面。再加上饲料厂前期观望心理较重，库存量都很低，所以笔者预计进入4月玉米市场或将出现优质粮源强势上行的可能。
三、制粉企业严控开机，麸皮价格有跟风可能
据相关部分统计，近期面粉加工企业平均开工率为41%，大大低于去年同期的49%。小麦价格涨涨涨、麸皮价格跌跌跌是近期制粉企业开机率低的主要原因。根据当前小麦及其产品价格测算，河北石家庄面粉加工企业理论加工亏损超过50元/吨，山东济南亏损40元/吨左右，河南郑州亏损接近50元/吨，三地平均亏损47元/吨左右。与笔者长期交流的各制粉企业负责人反映，近期能维持开机状态的也都是在尽可能的控制开机时间，因此近期的麸皮产量是在逐渐减少的，这也是近期麸皮价格没有进一步下跌的主要原因。另外，近期面粉价格已经在传统淡季的背景下连续上涨了三次，后期再上调的可能性非常低。制粉企业想要扭亏就要让麸皮价格有所上调，所以一旦玉米价格上涨，制粉企业麸皮跟风上涨的意愿非常强。
综上所述，笔者认为麸皮跟随玉米价格上涨的可能性是非常大的，需求转好、产量减少、提价心理较强等因素都使得麸皮即将进入温和反弹的走势中。预计后期麸皮价格将逐渐恢复到0.45-0.50元/斤左右的价位上来，但能否继续上行就要看后期饲料原料价格整体上涨幅度。所以制粉企业也不要过于乐观，短期内能够保证收支平衡已经是理想结果。
