小麦上涨态势不会持续太久

    产量：本月维持15/16年度小麦产量11230万吨的判断，较上月持平，16/17年度冬小麦邻近了播种尾声，目前来看播种面积有所增长。

    消费：15/16年度小麦需求量为11310万吨，维持预估，展望16/17年度小麦需求为11260万吨，维持不变。

    进出口：14/15年度小麦进口最终为149.5万吨。2月小麦进10.61万吨，环比减少13.53万吨，同比下降56.05%，15/16年度截止到2016年2月小麦累计进口为235.47万吨，国内外小麦价差偏大，预估15/16年度小麦进口量为300万吨，较上月持平，暂维持16/17年度小麦进口量180万吨判断。

    期末库存及库存消费比：本月14/15年度小麦期末库存量4737万吨，库存消费比为39.8%。15/16年度小麦期末库存量4937万吨，库存消费比为43.6%。16/17年度小麦库存量5037万吨，库存消费比为44.7%。

    从需求上来看，3月节后整体消费不如2月节前，开工率难以出现实质性回升。制粉企业采购相对谨慎，市场购销趋淡。整体玉米价格行情不容乐观，市场观望心态明显，用粮企业基本不做库存，华北的粮源充足，冲击港口，南北港口玉米价格下跌。整体看还是以弱势震荡为主，预计对小麦产生一定影响，春节过后，由于2月传统消费淡季，整体畜禽出栏较多，存栏处于阶段性低点，利空麸皮。3月过后，由于倒春寒天气等原因，小麦苗情较差，导致小麦出现阶段上上涨，但整体来看制粉企业生存情况未好转，需求端未明显好转，国内小麦的上涨情况不会持续太久。

    玉米：上调2015/16年度玉米产量至2.52亿吨

    产量：本月上调2014/15年度中国玉米产量700万吨至22500万吨，2014/15年度玉米播种面积和产量提高好于预期；布瑞克上调2015/16年度中国玉米种植面积190万公顷为至4000万公顷，产量上调2700万吨至25200万吨。2015/16年度玉米播种面积和单产增加高于预期，寒温带新玉米品种推广，东北地区大豆持续改种玉米，华中地区部分稻田改种玉米，长江流域大量的棉花改种玉米；东北地区及华北地区玉米单产普遍达到了500-550公斤，并且有部分地块达到600-700公斤/亩，近几年持续增加玉米播种面积的新疆产区单产普遍在700公斤/亩附近；截止3月25日东北及内蒙地区玉米临储累计收购达10352万吨，侧面印证玉米播种面积和单产的大幅提高；展望2016/17年度中国玉米种植面积为3750万公顷，产量为22000万吨，截至目前2016年“镰刀弯”地区各地区调减3900万余亩（约合260万公顷），2016年实行市场化收购加补贴政策，玉米种植收益将进一步减少，玉米播种面积将缩减。

    消费：预测2015/16年度中国玉米饲用消费为10600万吨，维持上月观点；预测2015/16年度玉米工业消费量为5100万吨，维持上月观点；展望2016/17年度玉米饲用消费13200万吨，玉米工业消费为6500万吨，食用及其他消费1800万吨。国内玉米价格市场化将减少玉米及其替代物进口量，相当于增加了国内玉米消费需求，国内玉米原料成本下降，将刺激国内玉米饲用消费及深加工的需求。

    进出口：2014/15年度玉米进口量为552万吨，2014/15年度玉米出口量为1.26万吨；预估2015/16年度玉米进口量330万吨，2015/16年度玉米出口量为3.4万吨。展望2016/17年度玉米进口量为320万吨，玉米出口量为3.4万吨。

    库存消费比：2014/15年度玉米期末库存为17136万吨，库存消费比为99%；预计2015/16年度玉米期末库存为22464万吨，库存消费比为115%，展望2016/17年度玉米期末库存为23280万吨，库存消费比为108.25%。

    截至3月25日，临储玉米累计收购达10352万吨，本期入库344万吨。2016年在东北三省和内蒙古自治区将玉米临时收储政策调整为“市场化收购”加“补贴”的新机制。新政策执行后玉米价格将会向市场化靠拢，2016/17年度玉米种植收益将进一步下降，相比其他竞争作物优势减小，玉米播种面积会出现缩减，同时“镰刀弯”地区玉米种植结构也将影响玉米播种面积，截至目前各地区计划调减籽粒玉米播种面积3900万余亩；进口方面，国内玉米价格下跌，再加上大麦、高粱、DDGS进口自动许可政策，将一定程度上挡住玉米及其替代物进口，一定程度上将增加国内玉米的需求。目前玉米价格整体走弱，华北玉米深加工企业持续下调收购价格，目前生猪养殖利润可观，禽类养殖利润也有好转，但短期内玉米需求难有好转。