玉米：政策改革期市场阵痛难以逆转长期跌势

    之前鉴于临储政策的改革在主粮市场上从玉米开刀，玉米现货及期货盘面价格出现了持续的下滑，然而“前途是确定的，道路是曲折的”：受到先前天气因素、运输限制以及农民惜售等多重因素的影响，价格在下跌过程中出现了一轮幅度不小的反弹。连盘近月主力C1701合约价格在国庆节前的9月30日触及合约价格低点1382元/吨之后，至11月15日，28个交易日内价格反弹至1681元/吨，反弹幅度为18.13%。随后至12月12日的20个交易日内，价触及1548元/吨，本轮跌幅合计5.83%。C1701合约交割在即，C1705合约价格低点为1391元/吨，C1701合约价格低点1400元/吨。考虑到供给侧改革的持续以及天量库存的压制。，，随着时间的推移，远月合约价格仍将会回归这一低点，如果破位仍将有持续下行的空间。

    12月8日人民日报发表了名为《来自东北玉米收储制度改革一线的调查》的文章。文中表示，每斤7毛钱的玉米价格是黑吉两省农民进行玉米种植的盈亏平衡点，如果收购价格持续下跌，可能会超出农民的承受范围，再度引发市场惜售情绪。所以各级政府应该做好引导粮农科学储粮、错季卖粮和择机售粮的工作。

    一方面为了响应党报的号召，另一方面东北各玉米主产省也在纷纷想办法缓解改革阵痛，为当地玉米寻找更多的出路，尽量保障农户利益，比如内蒙古申请上调政府玉米收购数量，黑龙江提前公开拍卖玉米以及吉林政府鼓励农民卖粮。11月末，黑龙江粮食局已经开始为春节之后的玉米外运未雨绸缪，与广东省储备粮管理总公司签订了省级储备玉米21.8万吨的合同，这批粮食将在外运高峰结束后，即2017年年中左右的时间运回广东。此协议有效解决了在限制运力叠加春运高峰背景下的“北粮南运”问题，一定程度上达成了产销区之间的充分对接。

    另外，在去库存的道路上，除了地方政府不遗余力地努力之外，中央政府的政策改革也积极寻求如何做好相应的配套。之前市场有传言称随着生柴用量的扩大，国内玉米的相应深加工量将会持续增加，然而增加的幅度非常有限，只有350万吨，对于过2亿吨的库存而言无疑是杯水车薪，在此基础上，我国有可能会放开玉米出口。同在12月8日，发改委官网发布消息，称发改委、商务部会同有关部门对《外商投资产业指导目录》做出了修订稿，现面向社会公开征求意见。其中对食用油脂、玉米深加工以及燃料乙醇等生产制造领域的外商限入实行了进一步的放开。自2006年以来，随着国内玉米价格的上涨，我国开始对于玉米采用保护政策，而对于玉米的深加工发展则采取了限制外资进入的方式——同样为了保护国内产业。而这次对于10年前政策改革的放开，主要的原因仍是库存的压力以及内外价差的进一步拉大，希望通过市场之手逐渐减轻政策的压力。

    从下游猪饲料需求情况来看，接近年末，2016年第50周，搜猪网中国生猪监测预警系统的18个监测指标中，下降的指标只有5个，包括：15KG左右仔猪均价及其向下的良杂仔猪、后备二元母猪以及14%水分玉米、育肥猪配合料（含自配料），其余13项指标的环比同比均有明显增幅。生猪价格方便，整体趋势为稳中上扬，12月4日当周均价为17.1元/公斤，12月11日当周价格水平则为17.34元/公斤。从饲料成本监测数据来看，上周玉米价格均价为1.79元/公斤，本周1.78元/公斤，12月12日玉米南北港口的现货价都出现了明显的回调，这一价格在后期仍将有回落空间；而同期，蛋白料的主体豆粕价格则从3.65元/公斤猛涨至3.72元/公斤，同比涨幅29.17%，豆粕价格的波动趋势在目前阶段则主要依赖于南美地区的天气情况——比如短期内连续的无降水即可引发一轮针对天气状况的炒作，并反映在美盘盘面上。从猪粮比的情况来看，目前的均价为9.48:1，远超盈亏平衡臂。今年以来，猪粮比持续位于8.5:1上方，且绝大部分时间位于9:1上方。猪价的高企在一定程度上会拉动玉米需求，尤其是在今年小麦品质不佳，价格持续攀升的情况下，能量料中已经很少会用小麦做出替代。从国粮平衡表的数据来看，11月数据显示，15/16年度饲料消费1.207亿吨，16/17数值则为1.378亿吨，上调幅度14.2%，数量1610万吨。然而同样地，这部分消费对于整体去库存任务而言，仍旧是杯水车薪。

    综上所述，从政策的改革以及和市场接轨的必要性看来，玉米价格的持续回调将是难以逆转的趋势。在这一政策变革的阵痛期，市场各方都在积极寻求10年政策堆积各种疑难杂症的良方。同时为未来长期内可能出现的小麦、稻谷政策改革积累相应的经验。